股票配资在线导航:十倍杠杆股票-美联储抛出“风险管理式降息”：有何背景？透露出什么信号？

　　时隔9个月，美联储重启降息。

　　北京时间9月18日凌晨 ，美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至4%-4.25%
，符合市场预期 。

　　美联储在声明中表示，近期指标表明 ，就业增长放缓
，失业率小幅上升，但仍保持在低位
。通胀上升 ，且保持了一定程度的高企。

　　与7月议息声明相比
，本次声明对就业市场的判断由“失业率依然较低，劳动力市场状况保持良好”转变为“就业增长放缓 ，失业率小幅上升，但仍保持在低位 ”
，同时新增“通胀上升
”的表述 。在下调利率区间时，强调考虑到了“风险转换的平衡”
。

　　在会后的新闻发布会上 ，美联储主席鲍威尔表示
，本次降息在某种程度上可被视为风险管理。

　　怎么理解风险管理式降息？

　　澎湃新闻注意到，鲍威尔在议息会议后的新闻发布会提到 ，本次降息在某种程度上可被视为风险管理式降息（A “risk management ”cut） 。如何理解风险管理式降息？

　　上海交通大学高级金融学院教授胡捷对澎湃新闻表示
，在某种程度上，美联储的很多决策都可以被视为风险管理 ，即美联储既要防止通胀失控
，又要兼顾不因过分压制经济而导致失业率过高 、经济增长过慢
。鲍威尔本次强调这一概念，显现出在通胀
、就业数据均不理想的情况下谨慎降息的态度 ，即在风险评估当中找到一个平衡点。胡捷曾任美联储高级经济学家 。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪认为
，本次降息的核心触发因素是近期就业数据的恶化速度、幅度和潜在风险远超通胀的温和反弹，美联储需要采取“预防性降息
”来应对可能加速恶化的就业形势。鲍威尔将此次降息定义为“风险管理决策” ，表明当前货币政策调整并非基于经济衰退的现实，而是对潜在下行风险的预防性应对
，总体基调偏中性
。美联储已准备短期内容忍适度通胀，以换取就业市场的稳定。

　　国盛证券研报认为 ，整体看
，本次会议的基调偏中性，美联储虽然强调了就业市场下行风险需要调整政策立场 ，但经济预测又较为乐观
，并且鲍威尔明确表示这是一次“风险缓释型 ”降息 。换言之，当前就业市场面临的风险并不算很大 ，不需要剧烈降息来应对
，现在的降息更多是预防式的
。

　　国海证券研报指出，“风险管理式降息
”可以联想到美联储1995年7月降息 ，当时的降息类似于“边走边看”
，经过几次降息操作后，进入一段较长的观察期。

　　美国劳工统计局发布的数据显示 ，美国8月CPI同比上涨2.9%，与市场预期的2.9%持平
，前值为2.7%；核心CPI同比上涨3.1%，与市场预期的3.1%持平 ，前值为3.1%；非农就业人口增加2.2万人
，预期7.5万人，前值7.3万人；失业率4.3% ，预期4.3%
，前值 4.2% 。

　　后续货币政策怎么走？

　　澎湃新闻注意到，在对鲍威尔讲话“偏鹰 ”还是“偏鸽”的问题上 ，机构的观点有所分化
。比如
，国盛证券研报认为，鲍威尔本次发言基调偏向中性 ，鲍威尔讲话不够鸽派
，天风证券研报则认为，鲍威尔的表态延续温和鸽派。

　　在鲍威尔表态模糊不清的情况下 ，美联储后续货币政策或将如何走？

　　胡捷认为，鲍威尔的总体态度已经由“鹰
”转“鸽”
，但仍保留了部分鹰派表述 。后续来看，2025年年内或还有1-2次降息 ，明年的降息则将持较为谨慎的态度
。

　　白雪表示
，考虑到美联储短期对就业的重视大于通胀，年内降息大概率持续推进。本次利率预测中位值显示美联储预计今年共降息三次 ，较上次预测增加一次
，结合当前已完成一次降息的事实，意味着11月和12月的两次会议各降息25个基点 ，到年底将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75 。

　　白雪认为
，后续来看，2026年的政策路径将更加依赖经济 、就业数据的演变趋势与政治周期的互动 ，是否连续降息的不确定性较高
。在通胀存在反弹压力
、失业率难以大幅上行的背景下
，预计本轮预防式降息预计整体幅度相对有限。

　　中金公司研报认为，从前瞻指引看 ，美联储年内可能进一步降息，但路径并不明朗
，年底前再降息一次概率更高，而降两次则更像“抛硬币 ” 。由于就业数据过于疲软 ，美联储或将于10月再次降息25个基点
，但在这之后，通胀升温或将使降息的门槛越来越高 ，货币宽松的空间也将受限。

　　今天凌晨公布的点阵图显示
，美联储将对年内降息次数的预测由2次上调为了3次，除本次降息外 ，预计年内还有2次降息；对2025年联邦基金利率的中值预测由3.9%下调至3.6%
，对2026年联邦基金利率的中值预测则由3.6%下调至3.4%
。长期中性利率预期值维持在3%。

（文章来源：澎湃新闻）